Podpisem smlouvy o koupi společnosti nemusí být transakce dokončena. Zejména u složitějších transakcí může mezi podpisem smlouvy (signing) a samotným vypořádáním transakce (closing) uplynout delší doba, během které je nutné například získat potřebná regulatorní povolení, splnit sjednané podmínky nebo provést další kroky nezbytné pro dokončení transakce.
Po tuto dobu přitom prodávaná společnost nadále funguje a její hospodaření nebo majetková situace se mohou měnit. Kupující má proto zpravidla zájem na tom, aby mezi podpisem a dokončením transakce nedošlo bez jeho vědomí k významným změnám. Prodávající naopak potřebuje mít dostatečný prostor pro běžné řízení společnosti. Pravidla pro toto přechodné období se proto v transakční dokumentaci upravují prostřednictvím takzvaných pre-closing covenants.
Pre-closing covenants mohou prodávajícímu ukládat povinnost pokračovat v podnikání společnosti v běžném režimu a současně vymezit jednání, která do closingu nesmí bez souhlasu kupujícího učinit. Typicky se může jednat například o významnější investice nebo dispozice s majetkem, přijímání nového financování, uzavírání či změny významných smluv, výplatu dividend nebo mimořádné změny odměňování klíčových zaměstnanců. Konkrétní rozsah těchto omezení vždy závisí na povaze společnosti a parametrech dané transakce.
Pre-closing covenants by proto měly být formulovány dostatečně konkrétně. Vedle samotných omezení je vhodné stanovit také jejich výjimky, finanční limity nebo postup pro získání souhlasu kupujícího. Příliš obecná nebo naopak nepřiměřeně omezující pravidla mohou v praxi komplikovat běžné fungování společnosti a zvyšovat riziko sporů mezi stranami.
Zvláštní pozornost je třeba věnovat také soutěžněprávním pravidlům. Pokud transakce podléhá povolení Úřadu pro ochranu hospodářské soutěže, nesmí nastavení pre-closing covenants vést k tomu, že kupující začne spojení fakticky uskutečňovat ještě před jeho povolením. Zákon o ochraně hospodářské soutěže takové předčasné uskutečňování spojení zakazuje.
Řešíte prodej nebo koupi společnosti a nevíte si rady? Marian Boubel a jeho tým Vám rádi pomohou nastavit transakční dokumentaci i pravidla pro období mezi signingem a closingem tak, aby odpovídala konkrétní transakci a současně dostatečně chránila Vaše zájmy.
Ozvěte se nám, rádi s Vámi transakci probereme.